光伏玻璃龙头重启扩展迎削减：公司早在2006年即突破外洋技术操作实现光伏玻璃国产化，福莱伏玻放重2015年尾港股上市后重启产能扩展，特光头产妨碍2018年尾，璃龙公司具备光伏玻璃产能日熔量4290吨，启削产能位列大部份国家第二，减企占比挨近20%。业往公司尚有在建产能2000吨/日，福莱伏玻放重妄想2019年上半年陆续投产，特光头产公司在产及在建产能主要扩散于浙江嘉兴、璃龙安徽凤阳、启削及越南。减企光伏玻璃占公司支出利润比重逾越70%，业往其余产物主要搜罗浮法、福莱伏玻放重工程/家居深加工玻璃。特光头产

　　双面发电组件性价比优势清晰，璃龙将减速渗透，光伏玻璃直接受益：随着2.5妹妹玻璃价钱的逐渐公平化，双面发电组件有望实现与艰深单玻组件划一制组老本，反面发电增益将成为纯格外收益，并同时取患上更优异的耐候性以及全性命周期发电量，性价比优势清晰，叠加PERC电池产能的大规模释放，渗透率有望快捷提升。相同数目的双面/双玻组件比照艰深单玻组件将发生约60%的新增玻璃需要(两片2.5妹妹vs。一片3.2妹妹)。

　　光伏玻璃2019年25%以上需要削减vs.15%提供削减，供需关连改善清晰：基于2019年大部份国家新增光伏装机120GW(+20%YoY)以及双面/双玻渗透率由2018年的不到10%提升至20~30%的假如，光伏玻璃需要削减将抵达25~30%，而提供端思考新产能投产、老产线冷修/复产、落伍产能扩展，实用产能仅新增约15%，供需关连的改善有望增长玻璃价钱复原性上涨。

　　光伏玻璃行业相助格式优异，产物规格切换减速龙头份额提升：光伏玻璃行业具备技术、规模、资金、资源、客户等多重进入/扩展壁垒，已经多年未有新进入者，两家龙头企业凭仗比照其余相助对于手10个百分点以上的老本优势冷清扩产，咱们估量未来2~3年内光伏玻璃行业会集度将不断清晰提升，公司市占率有望从2018年约17%回升至25%以上。因双面/双玻组件渗透率提升带来的产物规格向2.5妹妹切换将减速这一历程。